Как выбрать еврооблигации


Выбор еврооблигаций в портфель

Небольшой обзор вариантов инвестиций в валютные облигации. 

Государственные еврооблигации Минфина.

Выбор «валютных ОФЗ» для частного инвестора не так уж и велик. Основная часть валютных облигаций Минфина РФ имеет номиналы 100 тыс. и 200 тыс. долларов США или евро. Это автоматически делает их недоступными для большинства частных инвесторов.

С номиналом $1000 есть 2 выпуска: RUS-28 и RUS-30 с погашением в 2028 и 2030 годах соответственно. Доходность к погашению находится в районе 4,5% годовых. В целом, вполне рабочий вариант для долгосрочного портфеля. Лично меня не устраивает слишком большой срок до погашения.

Российские корпоративные еврооблигации.

Среди корпоративных евробондов наиболее интересны для меня (с точки зрения ликвидности и надежности) следующие эмитенты и выпуски:

  • Внешэкономбанк, выпуски VEB-20, VEB-22, VEB-23 (цифры в названии выпуска соответствуют году погашения), ВЭБ ПБО1Р3 с погашением в 2021 г.
  • ГТЛК 1P-05 с погашением в 2024 г.
  • Газпром, выпуск GAZPR-34 с погашением в 2034 году

Это госкомпании, надежность соответствующая. Доходность у перечисленных еврооблигаций на текущий момент составляет примерно от 4,6% у самых коротких облигаций ВЭБа до 5,7% у долгосрочных бумаг Газпрома.

Некоторая активность присутствует и в валютных облигациях других эмитентов. Например, можно обратить внимание на еврооблигации таких компаний, как Полюс золото, ТМК и, возможно, других. Но я сильно в этом направлении не углублялся, т.к. такие эмитенты для меня интереса не представляют. Все-таки уровень надежности пониже, ликвидность совсем слабая, а премия не настолько заманчивая.

Облигации других стран.

В первую очередь долговые бумаги США. Доходность примерно на уровне долларовых вкладов в российских банках. Преимущество — в ликвидности. Можно оперативно вывести деньги без потери накопленного дохода.

Можно присмотреться к облигациям правительств Еврозоны или к более доходным обязательствам развивающихся стран. Оценка риска в таких инвестициях — дело личное и непростое. В корпоративные еврооблигации других стран, на мой взгляд, имеет смысл лезть только при хорошем понимании этих рынков.

Инвестиции в ETF еврооблигаций.

В итоге получается, что частному инвестору не так легко инвестировать в валютные облигации. Для хорошо диверсифицированного портфеля нужны существенные суммы и много времени на отбор бумаг. В таких условиях имеет смысл подумать о ETF, хоть я и не сторонник посредников, по крайней мере, когда речь идет о рублевых ценных бумагах.

Я нашел 4 фонда из представленных на Московской бирже ETF, инвестирующих в валютные облигации:

  • FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (FXTB). краткосрочные облигации США (а точнее казначейские векселя со сроком погашения 1-3 мес.), комиссия 0,2%.
  • FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRU), еврооблигации российских эмитентов (Индекс EMRUS Bloomberg Barclays), комиссия 0,5%.
  • ITI Funds Russia-focused USD Eurobond UCITS ETF (RUSB), долларовые еврооблигации российских эмитентов, комиссия 0,5%.
  • Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (SBCB), комиссия 0,8%.

Надеюсь, кому-нибудь было полезно...

Некоторые дополнительные подробности, в том числе о нюансах налогообложения в полной статье «Инвестиции в еврооблигации».

smart-lab.ru

Как выбирать еврооблигации для инвестиции

Как выбирать еврооблигации для инвестиции

03.04.2017

Судьба – это не дело случая, а результат выбора. Судьбу не ожидают, её создают.

Уильям Брайан

Каждый день мы принимаем сотни решений. Иногда выбор очевиден, но бывают случаи, когда приходится долго и тщательно продумывать каждый шаг. В случае с еврооблигациями все именно так. Инструмент универсальный, но как из всего многообразия выбрать одну единственную ценную бумагу?

Определяем стратегию инвестирования

Для начала надо досконально изучить все особенности инвестирования, а уж потом выбрать собственную стратегию. Если у Вас нет конкретных имён и идей, то оптимальным является путь постепенного отфильтровывания. Начните со страны и сферы. В случае инвестирования денежных средств в государственные бумаги, нужно сравнивать общеэкономические показатели стран. Что касается отрасли, то это может быть, к примеру, золотодобывающая промышленность ЮАР, нефтегазовый сектор Российской Федерации либо же инвестиции в Силиконовую долину. Выбор за Вами. Важно понимать каковы текущие тенденции в стране и отрасли. Имеется огромный спектр факторов, которые могут повлиять на них, начиная с денежно-кредитной политики центральных банков и заканчивая погодными условиями в ближайшее время.

Выбираем наиболее походящих эмитентов еврооблигаций

На следующем этапе происходит отбор отдельных эмитентов. Стоит сравнить компании из разных стран, а также внутри страны, понять средние значения по доходности. Как правило, в отрасли есть свой бенчмарк – компания на которую все равняются. Важно найти эту компанию и оценить уровень корреляции доходностей ее еврооблигаций и еврооблигаций потенциального объекта инвестирования. Помочь в этом процессе могут рейтинги от таких агентств как S&P, Moody’s и Fitch. Чем выше рейтинг, тем надежнее бумага. Компания-лидер, которую мы ищем будет иметь, как правило, более высокий рейтинг, а ее еврооблигации будут предлагать наименьшую доходность. Полезно также изучить отчетность эмитента. Особое внимание стоит уделить долговой нагрузке и денежным потокам, способности компании генерировать доход, который потом можно использовать для выплаты процентов по долгам и развития, ее возможностям по части рефинансирования долгосрочных займов и кредитов, новостному фону.

Выбираем еврооблигации по параметрам

После того, как выбран эмитент (либо сформирован список подходящих имен), пора переходить к рассмотрению отдельных выпусков. Существует большое количество параметров, на которые стоит обращать внимание. Все они прописаны в документации, предоставляемой потенциальному инвестору при первичном размещении. Даже если ценная бумага покупается на вторичном рынке, стоит внимательно ознакомиться с проспектом эмиссии и другими документами. На первом месте всегда должна стоять надежность еврооблигации, так как в случае дефолта можно потерять все свои вложения. Такая ситуация маловероятна, но есть и другие малоприятные сценарии. Например, сильное снижение стоимости, просрочка выплаты купона или изменение ковенант. В этом вопросе также помогут рейтинговые агентства, которые присваивают рейтинги не только эмитентам, но и отдельным выпускам.

Определяем приемлемый уровень риска и доходности бонда

Наконец-то мы подошли к самому интересному – к доходу. Любой инвестор должен знать простые закономерности, которые помогут в выборе. Во-первых, чем надежнее эмитент, тем меньшую доходность будут предлагать его ценные бумаги. Об этом сказано выше. Во-вторых, чем больше дюрация еврооблигации (для простоты можно использовать срок до погашения), тем большую доходность получит держатель бумаги. Сроки могут очень сильно варьироваться: от нескольких дней до бесконечности (так называемые перпетуальные выпуски). И, в-третьих, чем ниже цена, тем выше доходность. Это три основных правила, но есть еще множество других.

Особое внимание следует уделять наличию статуса «субординированный» у еврообонда. Подобная характеристика свидетельствует о меньшей вероятности возврата инвестированных денежных средств в случае дефолта, что подразумевает больший риск и, соответственно, большую доходность по сравнению со старшими выпусками. Также в условиях выпуска может быть прописан call или put опцион. Ценные бумаги с возможностью досрочного выкупа эмитентом дают большую доходность, по еврооблигациям с put-опционом ситуация обратная. Важнейшим параметром является купон. Важен не только его размер, но и вид. В большинстве своем он фиксирован и выплачивается два раза в год. Однако, есть бумаги с более частыми и более редкими выплатами. В условиях эмиссии может быть прописано право компании пересматривать купон в определенные даты. Можно найти еврооблигации с плавающим купоном, который привязан к определенным ставкам. Существуют ценные бумаги с нулевым купоном. Кроме того, возможна постепенная амортизация части основного долга. Все это влияет на цену и доходность.

Где купить и как продать еврооблигацию

Когда инвестор понимает, что нашел нужную бумагу, его ожидает еще одно испытание – проверка возможности войти в ценную бумагу здесь и сейчас. Какие трудности могут возникать? Во-первых, еврооблигация может иметь особенности в части подписки. При первичном размещении подписка может быть закрытой и далеко не все смогут еврооблигацию приобрести. Ограничения законодательного характера могут присутствовать и на вторичном рынке. Во-вторых, нужно точно просчитать объем вложе

ru.bondsfreedom.com

«Сбербанк» - Еврооблигации

​​

* Пополнить брокерский счет через Сбербанк Онлайн можно только российскими Рублями. Для покупки еврооблигаций потребуется иностранная валюта – услуга по конвертации доступна в мобильном приложении Сбербанк Инвестор. Пополнить брокерский счет иностранной валютой можно в любом отделении Сбербанка.

1 Покупка минимального лота возможно только через мобильное приложение Сбербанк Инвестор

2 По данным на июнь 2019

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015 г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000 г.

Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.

Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций. Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.

Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке цеых бумаг можно ознакомиться по ссылке.

Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.

Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».

Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка.

www.sberbank.ru

Евробонды. Оно вам надо? - Записки инвестора — ЖЖ

С.С.:
Текст, размещенный ниже, написан Еленой Красавиной. Думаю, он будет любопытен тем, кто интересуется темой еврооблигаций.

Статья получилась в слегка провокационном стиле, и я бы некоторые акценты расставил несколько по-другому, но... автор - не я, поэтому публикую "как есть". В любом случае, это будет познавательно.

* * *

Евробонды. Оно вам надо?


Что-то в последние несколько месяцев мои клиенты как сговорились. Большинство клиентов, у которых «в запасе» есть хотя бы несколько десятков (а то и сотней) тысяч долларов, стали упорно спрашивать меня, стоит ли их срочно вложить в еврооблигации. Понятное дело, что мне не оставалось ничего иного, как серьезно разобраться в этой теме))

С лозунгом «врага надо знать в лицо» я даже не поленилась и сходила на семинар, который проводил брокер БКС. Собственно, весь смысл прошедшего семинара легко уместить вот в этом слайде.

Предлагаю внимательно посмотреть на каждый признак, указанный в данной табличке, и досконально разобрать, действительно ли всё вышеперечисленное можно отнести к еврооблигациям.

1. Еврооблигация – это заем?

Тут уж, действительно, сложно поспорить)) Действительно, некая организация (правительство, местные органы власти и т.д.) собирается взять в долг. Для этого она выпускает облигации и говорит, что готова взять в долг у любого желающего деньги на такой-то срок и на таких-то условиях. При этом «еврооблигация», как казалось бы на первый взгляд из названия, абсолютно не означает, что облигация непременно должна быть номинирована в евро. Еврооблигация обозначает, что облигация выпущена в той валюте, которая для эмитента (заемщика) будет являться иностранной. Грубо говоря, если компания РФ выпустит облигацию в рублях, то она будет называться просто облигацией, а если в долларах – уже еврооблигацией. И, наоборот, если компания Германии выпустит облигацию в рублях, то она также будет называться еврооблигацией.

Вывод. Еврооблигация – это действительно заем в валюте, являющейся для заемщика иностранной.


2. Еврооблигация – это защита от обесценения рубля?

В какой-то степени это верно. Действительно, если облигация у нас в долларах или евро, а рубль продолжает падать с той же скоростью, с какой он делал это в 2014г., то еврооблигация, как и все активы в другой валюте, будет уменьшать валютные риски.

Однако в этом случае также стоит помнить про два больших НО:


  • НО что, если для того, чтобы купить еврооблигацию, мы поменяем рубли на доллары по высокому курсу, а потом рубль резко укрепится? Ну, хорошо, пусть не резко, а плавно. Так ведь и облигации-то по сути своей выпускаются на длительный срок. Есть ли хоть один человек на Земле, который сможет с уверенностью сказать, каким будет курс рубля в 2025г.? Может, еврооблигация спасет нас от обесценивания рубля, зато подставит под падение доллара?
  • НО здесь возникает вопрос про налогообложение. Если поддаться призывам брокера БКС и приобрести еврооблигации через него, то платить налоги по всем поступающим купонам придется в рублях. Таким образом, получим двойную конвертацию и не факт, что в нашу пользу. Что касается приобретения еврооблигаций через зарубежного брокера, то там тоже есть свои тонкости с налогообложением. Подробности буду рассказывать на курсе «Азбука зарубежного инвестирования».

Вывод. Еврооблигации способны защитить от обесценения рубля только в одном случае – если курс рубля снизится к тому моменту, как вы захотите продать еврооблигацию. Если же к этому времени курс рубля укрепится, то вас ждут только потери. Прибавьте к этому также необходимость на протяжении всего срока уплачивать налоги от начисления каждого купона в рублях и получите сомнительное утверждение.

3. Еврооблигация – это высокая надежность?

Честно скажу, этот пункт занял верхнюю строчку в моем личном хит-параде)) Оказывается, по словам представителей компаний, усердно пытающихся «продавать» сей продукт, еврооблигации обладают высокой надежностью потому, что:


  • Выпущены в соответствии с «надежным европейским законодательством»
  • Сами облигации хранятся в «надежном Deutsche Bank»

Ах, как красиво это звучит! А теперь попробуем разобраться, что же все-таки здесь имеется в виду.

Давайте представим, что дворник Вася решил взять у вас в долг 100 000 долларов на 5 лет. Он заключает с вами договор займа в соответствии со всеми правилами надежного европейского законодательства. Затем сам договор займа он отдает на хранение в депозитарий надежного Deutsche Bank.

Вопрос знатокам – будет ли считаться подобный заем надежным? Иными словами, можете ли вы быть уверены на 100%, что этот дворник через 5 лет вернет вам эти самые 100'000 долларов?

Вспомним, кстати, что «надежное европейское законодательство», в отличие от нашего, давно знает такое понятие, как банкротство физического лица. Так что что мешает дворнику Васе все 5 лет припеваючи прожить на ваши 100'000 долларов, а потом спокойно признать себя банкротом?

Абсолютно та же самая ситуация и в случае с еврооблигациями!

Да, они сами хранятся в надежном банке. Да, они составлены по всем правилам... Однако... Нет никакой гарантии, что компания к моменту погашения облигации не обанкротится!

Вот, например, что рассказывается про еврооблигации ВТБ на самом сайте компании. Оказывается, сами еврооблигации выпущены не всем известной компанией ОАО Банк ВТБ, а непонятной VTB Eurasia Limited (Ирландия). Находим эту самую VTB Eurasia Limited и видим интересные вещи. Оказывается, таких "компаний" у ВТБ – целая куча! Действительно, ОАО ВТБ – крупная и уважаемая компания, которую не так-то просто обанкротить. Однако что мешает ВТБ пожертвовать одной из своих "дочек", которая основана в 2012г. и занята исключительно выпуском еврооблигаций? А потом можно спокойно сказать, что "ОАО ВТБ не несет никакой ответственности по долгам VTB Eurasia Limited". Очень рекомендую, к слову, почитать вот эту недавнюю историю.

Поэтому, если говорить о "надежности", то нелишним будет посмотреть на рейтинги крупных рейтинговых агентств, которые они присваивают "нашим" еврооблигациям. Как видите, высота рейтингов совсем не радует.

Вывод. Еврооблигации не могут считаться надежными только лишь потому, что сам договор написан в соответствии с европейским законодательством и хранится (договор) в надежном банке.

4. Еврооблигация – это высокая ликвидность?

Этот пункт также довольно-таки интересен сам по себе. Что по сути есть ликвидность? В моем понимании – это возможность быстро купить и продать актив или часть актива. А можно ли быстро купить и продать еврооблигации? Давайте разбираться.

Техническая доступность для покупки. Как правило, большинство сделок по еврооблигациям совершается на внебиржевом рынке, на котором нет единой цены на актив в определенную единицу времени. На практике это означает, что вы подаете своему брокеру заявку и он по звонку от вашего имени совершает операцию. При этом, изначально вы только примерно представляете, по какой цене будет совершена покупка или продажа – на деле же об окончательной стоимости «приобретения» вы узнаете только тогда, когда сделка будет окончена.

С 14 октября Московская Биржа допустила к торгам ограниченный перечень облигаций. Однако, до сих пор далеко не все брокеры готовы предоставлять своим клиентам подобные услуги (возможно, потому, что лишатся части хороших комиссий)). У зарубежных брокеров ситуация получше. Подробности буду рассказывать на курсе «Азбука зарубежного инвестирования».

Ликвидность по сумме. Минимум "входа" в еврооблигации, как правило, составляет 100'000$. Большинство – от 200'000$. Есть о-о-очень небольшой перечень еврооблигаций, которые можно купить от 1000$, но, опять-таки, найти их не так-то просто.

Вывод. Приобретение еврооблигации технически непростой процесс. Плюс стоимость входа в еврооблигации составляет высокий порог, который не каждому инвестору доступен. Соответственно, она не может считаться высоколиквидным инструментом.

5. Еврооблигация – это заранее известная доходность?

Этот пункт вызывает больше всего споров. Представитель БКС на семинаре рисовал очень красивые графики и говорил, что по облигациям инвестор получает:


  1. ГАРАНТИРОВАННЫЙ доход в конце срока.
  2. ПОСТОЯННЫЙ доход по купонам, который начисляется чуть ли не ежедневно и составляет прекрасные проценты.

Теперь обратите, пожалуйста, внимание на честный банк ВТБ, который очень подробно расписывает права и обязанности по каждому виду еврооблигаций. Например, евробонд VTB22 Perp T1. Что там написано внизу мелким шрифтом? О, сколько нам открытий чудных...

Оказывается:

1. Доход в конце срока вы можете не получить!

Несколько факторов:


  • Выкупать у вас облигацию в назначенный срок зачастую не обязанность, а всего лишь право выпустившего облигацию.
  • При определенных причинах компания может просто списать долг по облигациям.

2. Постоянного дохода по купонам вы также можете не увидеть!

  • Компания может по своему усмотрению отменить выплату купонов, если при этом не выплачивались дивиденды по акциям.
  • При этом невыплаченные купоны не накапливаются и никто их выплачивать потом не обязан.

Чтобы не быть голословной, приведу ссылки на ряд документов:

  • Ст.25.1 ФЗ "О банках и банковской деятельности" очень подробно описывает, в каких случаях банк, выпустивший облигации, может на вполне законных основаниях не возвращать долг. Сегодня уже появились сведения, что банк "Траст" именно так и поступил. Повторил подвиг Межпромбанка в 2010г. На очереди – "Уралсиб"?
  • Правила по еврооблигациям от ВТБ. Особое внимание рекомендую уделить странице 187 – там подробно описывается, в каких случаях доход может быть не выплачен.

Ну а для тех, кто сейчас думает на тему: "Войду в облигации – быстро получу прибыль – выйду" – график уже упомянутой мною еврооблигации VTB22

Как видите, евробонды могут как расти, так и падать в цене. Да, если вы купили облигацию при самом выпуске и продержали до конца погашения, то доход свой вы (скорее всего) получите. Однако большинство инвесторов так не поступает. Соответственно, покупать и продавать облигации им приходится по рыночным ценам. А вдруг цена облигации упадет как раз в тот момент, когда необходимо будет из нее выйти?

Вывод. Облигации – это просто?

Как видим, еврооблигации можно использовать для инвестирования, НО! Скорее, этот инструмент подойдет в качестве консервативной части портфеля инвестора, у которого капитал составляет не менее 2'000'000$ и который может себе позволить открыть счет у зарубежного брокера, тщательно выбрать надежные облигации, вложить в них 200'000$ и спокойно ждать прибыли от них.

Тем же, кто хочет польститься на «песни сладкоголосых сирен» в лице БКС и иже с ними, стоит помнить, что:


  • все брокеры получают комиссию за совершение сделок, поэтому им выгодно, чтобы инвестор покупал у них побольше и почаще;
  • можно потерять на укреплении курса долларах и уплате налогов в рублях;
  • "наши" еврооблигации не отличаются высокой надежностью, о чем говорят мировые рейтинговые агентства;
  • по евробондам солидный порог входа и не всегда высокая ликвидность;
  • есть большая вероятность не получить купонный доход;
  • по "нашим" евробондам есть вполне легальный риск потерять все вложенные деньги.

Если же вы хотите получить знания о действительно надежных и привлекательных по доходности инструментах – добро пожаловать со 2 по 4 марта на онлайн-курс «Азбука зарубежного инвестирования». Там я подробно расскажу обо всех рисках инвестирования в те или иные активы через тех или иных посредников. Более того, мы на примерах разберем, куда и в каких ситуациях лучше всего вкладывать деньги для получения большей выгоды с меньшими рисками.


Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

24 - 25 февраля – Сергей Спирин, «Личный инвестиционный план»
02 - 04 марта – Елена Красавина, «Азбука зарубежного инвестирования»
26 марта – Владимир Савенок, «Куда инвестировать в 2015 году?»

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы

fintraining.livejournal.com

10 долларовых облигаций с доходностью выше, чем по вкладам

10 долларовых еврооблигаций с высокой доходностью 

Облигация

Лот

Номинал, $

Дата погашения

Доходность*

GAZPR-34

10

1000

28.04.2034

5,61%

ВЭБ ПБО1Р3

1

1000

15.07.2021

5,26%

ГТЛК 1P-05

1

1000

21.08.2024

5,15%

ГТЛК 1P-11

1

1000

03.06.2033

5,04%

PGIL-20

1

1000

29.04.2020

4,56%

Veb-23

1

1000

21.11.2023

4,50%

RUS-28

1

1000

24.06.2028

4,42%

VEB-22

1

1000

05.07.2022

4,30%

VEB-20

1

1000

09.07.2020

4,15%

TMK CAP-20

1

1000

03.04.2020

3,96%

* — Указана оценочная доходность, исходя из последних цен сделок.

Риски

Есть риски того, что эмитент не сможет погасить свой долг, что снизится стоимость ценных бумаг из-за роста процентных ставок, что в момент продажи на рынке не найдётся игрока, готового выкупить весь предлагаемый объём по желаемой цене.

Ещё есть валютный риск: рублёвая стоимость инвестиций может снизится из-за колебаний курса. Конечно, он может реализоваться и в пользу инвестора — если рубль ослабнет, держатель облигации получит дополнительный доход в рублях. Однако не стоит забывать, что доход от валютной переоценки подлежит налогообложению, что может снизить валютную доходность инвестиций. В этом смысле более удобны еврооблигации Минфина РФ, которые освобождены от НДФЛ на прибыль от валютной переоценки.

Минимальная сумма вложений и срок

По представленным облигациям минимальный лот составляет $1000. Можно приобрести еврооблигации на любую сумму, кратную этой величине. При этом желательно рассчитывать на горизонт инвестиций не менее года и начинать с суммы хотя бы от $5000, чтобы снизить влияние транзакционных расходов на итоговый результат и сформировать более-менее диверсифицированный портфель.

Диверсификация

Диверсификация зависит от отношения инвестора к риску, величины портфеля и требуемого уровня ликвидности инвестиций. Единственно правильных рекомендаций нет, но в общем случае можно порекомендовать более высокую долю в портфеле гособлигаций или бумаг госкомпаний.

Комиссии

При покупке еврооблигаций на Московской бирже инвестор заплатит стандартную комиссию брокера, соответствующую его тарифу. Если инвестор хочет купить еврооблигации на внебиржевом рынке (они доступны для квалифицированных инвесторов), то комиссию нужно уточнять у своего финансового советника.

Еврооблигации или ETF с еврооблигациями?

ETF с еврооблигациями подойдёт для инвесторов, которые располагают небольшим объёмом средств и/или не имеют необходимых компетенций, но хотят сформировать хорошо диверсифицированный портфель из бумаг высокого кредитного качества. Управляющие фондов формируют сбалансированные портфели из разных еврооблигаций, в том числе внебиржевых, к которым у неквалифицированного инвестора доступа нет. Минимальная сумма покупки ETF ниже, и некоторые из них торгуются в рублях, что упрощает процесс инвестирования и позволяет снизить транзакционные издержки.

Тем не менее прибылью по ETF будет исключительно прирост стоимости, промежуточных купонных выплат инвестор получать не будет. Кроме того, он не управляет процессом выбора бумаг и полностью доверяется в этом вопросе управляющим фонда, что может быть некомфортно для опытных инвесторов, имеющих свой взгляд на рынок.

Если подытожить, то ETF с еврооблигациями может быть более выгоден для начинающих инвесторов с небольшим размером капитала.

Автор: Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер»

www.sravni.ru

Еврооблигации — что это за вид облигаций, стоит ли их покупать

В мире финансов есть отдельный класс активов с хорошей доходностью в валюте под названием "еврооблигации". В этой статье мы рассмотрим, что это такое, какие виды существуют и как можно на этом заработать.

1. Что такое еврооблигации (евробонд) простыми словами

Вспомним определение облигации:

Облигация — это долговая ценная бумага с фиксированным доходом. Она выпускается эмитентом (компанией, государством, областью), который в свою очередь и осуществляет выплаты (купонный доход). Она имеет срок обращения и обязана быть выкуплена по номинальной стоимости в день погашения (экспирация). Более подробную информацию можно прочитать в статье: облигации — что это такое.

Еврооблигации (от англ. "eurobonds") — это обычные облигации выпущенные в иностранной валюте. Например, это могут быть Евро и Доллары (порядка 70% всех выпусков номинированы в этих двух валютах). Зачастую их называют "евробондами". Эти ценные бумаги относятся к глобальному международному рынку облигаций.

Приставка "евро" появилась из-за того, что первые выпуски облигаций в иностранной валюте производились в Европе. Все началось с 1963 года в Италии дорожно-строительной компанией Autostrade.

Заемщиками являются страны и международные компании. При этом анализ и аудит проводят зарубежные андеррайтеры (фирмы, которые осуществляют сам выпуск облигаций для торгов). Рынок еврооблигацией не регулируется страной которой её выпускает или размещает. Есть международная ассоциация участников рынка капитала ICMA (банков), которая разработала рекомендации для эмитентов, которым стоит придерживаться при эмиссии.

Купонная доходность на еврооблигацию начисляется также в валюте. С учетом рисков ослабления рубля и высокой инфляцией (по сравнению с западом), такая инвестиция для российских инвесторов весьма заманчива. Ставка по банковским вкладам в валюте находится на околонулевых отметках (от 0,5% до 2,0%). А купон по еврооблигации значительно выше: в районе 4-6%, поэтому можно назвать покупку евробондов альтернативной валютным вкладам. Для менее надежных эмитентов эта ставка будет еще выше.

При этом можно найти очень надежного эмитента. Например, государство с хорошим кредитным рейтингом или крупной компанией такой как Газпром, ВЭБ, Сбербанк, ГТЛК. Такими заманчивыми ставками также пользуются многие крупные иностранные инвесторы.

Ставка доходности по евробонду зависит от ставки ЦБ и от кредитного рейтинга эмитента.

Для инвесторов облигации интересны в первую очередь как надежный источник дохода с минимальными рисками. Единственное, что может случится: это дефолт эмитента. Но если в роли него выступает государство, то вероятность такого события ничтожно мала.



2. Особенности еврооблигаций

1 Возможность дешево привлечь средства в иностранной валюте. При этом для эмитентов с высоким кредитным рейтингом стоимость заема будет очень низкой (меньше 2%).

2 Не требуют обеспечения. Еврооблигации не обеспечены имуществом. Инвесторы ориентируются лишь на устойчивость и платежеспособность эмитента. Не малый вклад вносят рейтинговые агентства.

3 Как правило еврооблигации выпускаются на длительный срок (более 10 лет).

4 Выплата процентов по купонам осуществляется без удержания налога.

5 Ставка по купону может быть как фиксированный, так и плавающий.

6 Могут размещаться на нескольких финансовых рынках одновременно.

3. Риски и виды еврооблигаций

Еврооблигации можно разделить на несколько видов:

vsdelke.ru

Что такое Еврооблигация? И так-ли она доходна?

1. Еврооблигация – это заем?

Тут уж, действительно, сложно поспорить)) Действительно, некая организация (правительство, местные органы власти и т.д.) собирается взять в долг. Для этого она выпускает облигации и говорит, что готова взять в долг у любого желающего деньги на такой-то срок и на таких-то условиях. При этом «еврооблигация», как казалось бы на первый взгляд из названия, абсолютно не означает, что облигация непременно должна быть номинирована в евро. Еврооблигация обозначает, что облигация выпущена в той валюте, которая для эмитента (заемщика) будет являться иностранной. Грубо говоря, если компания РФ выпустит облигацию в рублях, то она будет называться просто облигацией, а если в долларах – уже еврооблигацией. И, наоборот, если компания Германии выпустит облигацию в рублях, то она также будет называться еврооблигацией.

Вывод. Еврооблигация – это действительно заем в валюте, являющейся для заемщика иностранной.

2. Еврооблигация – это защита от обесценения рубля?

В какой-то степени это верно. Действительно, если облигация у нас в долларах или евро, а рубль продолжает падать с той же скоростью, с какой он делал это в 2014г., то еврооблигация, как и все активы в другой валюте, будет уменьшать валютные риски.

Однако в этом случае также стоит помнить про два больших НО:

НО что, если для того, чтобы купить еврооблигацию, мы поменяем рубли на доллары по высокому курсу, а потом рубль резко укрепится? Ну, хорошо, пусть не резко, а плавно. Так ведь и облигации-то по сути своей выпускаются на длительный срок. Есть ли хоть один человек на Земле, который сможет с уверенностью сказать, каким будет курс рубля в 2025г.? Может, еврооблигация спасет нас от обесценивания рубля, зато подставит под падение доллара?
НО здесь возникает вопрос про налогообложение. Если поддаться призывам брокера БКС и приобрести еврооблигации через него, то платить налоги по всем поступающим купонам придется в рублях. Таким образом, получим двойную конвертацию и не факт, что в нашу пользу. Что касается приобретения еврооблигаций через зарубежного брокера, то там тоже есть свои тонкости с налогообложением. Подробности буду рассказывать на курсе «Азбука зарубежного инвестирования».
Вывод. Еврооблигации способны защитить от обесценения рубля только в одном случае – если курс рубля снизится к тому моменту, как вы захотите продать еврооблигацию. Если же к этому времени курс рубля укрепится, то вас ждут только потери. Прибавьте к этому также необходимость на протяжении всего срока уплачивать налоги от начисления каждого купона в рублях и получите сомнительное утверждение.

3. Еврооблигация – это высокая надежность?

Честно скажу, этот пункт занял верхнюю строчку в моем личном хит-параде)) Оказывается, по словам представителей компаний, усердно пытающихся «продавать» сей продукт, еврооблигации обладают высокой надежностью потому, что:

Выпущены в соответствии с «надежным европейским законодательством»
Сами облигации хранятся в «надежном Deutsche Bank»
Ах, как красиво это звучит! А теперь попробуем разобраться, что же все-таки здесь имеется в виду.

Давайте представим, что дворник Вася решил взять у вас в долг 100 000 долларов на 5 лет. Он заключает с вами договор займа в соответствии со всеми правилами надежного европейского законодательства. Затем сам договор займа он отдает на хранение в депозитарий надежного Deutsche Bank.

Вопрос знатокам – будет ли считаться подобный заем надежным? Иными словами, можете ли вы быть уверены на 100%, что этот дворник через 5 лет вернет вам эти самые 100'000 долларов?

Вспомним, кстати, что «надежное европейское законодательство», в отличие от нашего, давно знает такое понятие, как банкротство физического лица. Так что что мешает дворнику Васе все 5 лет припеваючи прожить на ваши 100'000 долларов, а потом спокойно признать себя банкротом?

Абсолютно та же самая ситуация и в случае с еврооблигациями!

Да, они сами хранятся в надежном банке. Да, они составлены по всем правилам… Однако… Нет никакой гарантии, что компания к моменту погашения облигации не обанкротится!

Вот, например, что рассказывается про еврооблигации ВТБ на самом сайте компании. Оказывается, сами еврооблигации выпущены не всем известной компанией ОАО Банк ВТБ, а непонятной VTB Eurasia Limited (Ирландия). Находим эту самую VTB Eurasia Limited и видим интересные вещи. Оказывается, таких «компаний» у ВТБ – целая куча! Действительно, ОАО ВТБ – крупная и уважаемая компания, которую не так-то просто обанкротить. Однако что мешает ВТБ пожертвовать одной из своих «дочек», которая основана в 2012г. и занята исключительно выпуском еврооблигаций? А потом можно спокойно сказать, что «ОАО ВТБ не несет никакой ответственности по долгам VTB Eurasia Limited». 

Поэтому, если говорить о «надежности», то нелишним будет посмотреть на рейтинги крупных рейтинговых агентств, которые они присваивают «нашим» еврооблигациям. Как видите, высота рейтингов совсем не радует.

Вывод. Еврооблигации не могут считаться надежными только лишь потому, что сам договор написан в соответствии с европейским законодательством и хранится (договор) в надежном банке.

4. Еврооблигация – это высокая ликвидность?

Этот пункт также довольно-таки интересен сам по себе. Что по сути есть ликвидность? В моем понимании – это возможность быстро купить и продать актив или часть актива. А можно ли быстро купить и продать еврооблигации? Давайте разбираться.

Техническая доступность для покупки. Как правило, большинство сделок по еврооблигациям совершается на внебиржевом рынке, на котором нет единой цены на актив в определенную единицу времени. На практике это означает, что вы подаете своему брокеру заявку и он по звонку от вашего имени совершает операцию. При этом, изначально вы только примерно представляете, по какой цене будет совершена покупка или продажа – на деле же об окончательной стоимости «приобретения» вы узнаете только тогда, когда сделка будет окончена.

С 14 октября Московская Биржа допустила к торгам ограниченный перечень облигаций. Однако, до сих пор далеко не все брокеры готовы предоставлять своим клиентам подобные услуги (возможно, потому, что лишатся части хороших комиссий)). У зарубежных брокеров ситуация получше. Ликвидность по сумме. Минимум «входа» в еврооблигации, как правило, составляет 100'000$. Большинство – от 200'000$. Есть о-о-очень небольшой перечень еврооблигаций, которые можно купить от 1000$, но, опять-таки, найти их не так-то просто.

Вывод. Приобретение еврооблигации технически непростой процесс. Плюс стоимость входа в еврооблигации составляет высокий порог, который не каждому инвестору доступен. Соответственно, она не может считаться высоколиквидным инструментом.

5. Еврооблигация – это заранее известная доходность?

Этот пункт вызывает больше всего споров. Представитель БКС на семинаре рисовал очень красивые графики и говорил, что по облигациям инвестор получает:

ГАРАНТИРОВАННЫЙ доход в конце срока.
ПОСТОЯННЫЙ доход по купонам, который начисляется чуть ли не ежедневно и составляет прекрасные проценты.
Теперь обратите, пожалуйста, внимание на честный банк ВТБ, который очень подробно расписывает права и обязанности по каждому виду еврооблигаций. Например, евробонд VTB22 Perp T1. Что там написано внизу мелким шрифтом? О, сколько нам открытий чудных...

Оказывается:

1. Доход в конце срока вы можете не получить!

Несколько факторов:

Выкупать у вас облигацию в назначенный срок зачастую не обязанность, а всего лишь право выпустившего облигацию.
При определенных причинах компания может просто списать долг по облигациям.
2. Постоянного дохода по купонам вы также можете не увидеть!

Компания может по своему усмотрению отменить выплату купонов, если при этом не выплачивались дивиденды по акциям.
При этом невыплаченные купоны не накапливаются и никто их выплачивать потом не обязан.
Чтобы не быть голословной, приведу ссылки на ряд документов:
Ст.25.1 ФЗ «О банках и банковской деятельности» очень подробно описывает, в каких случаях банк, выпустивший облигации, может на вполне законных основаниях не возвращать долг. Сегодня уже появились сведения, что банк «Траст» именно так и поступил. Повторил подвиг Межпромбанка в 2010г. На очереди – «Уралсиб»?
Правила по еврооблигациям от ВТБ. Особое внимание рекомендую уделить странице 187 – там подробно описывается, в каких случаях доход может быть не выплачен.
Ну а для тех, кто сейчас думает на тему: «Войду в облигации – быстро получу прибыль – выйду» – график уже упомянутой мною еврооблигации VTB22

euro2

Как видите, евробонды могут как расти, так и падать в цене. Да, если вы купили облигацию при самом выпуске и продержали до конца погашения, то доход свой вы (скорее всего) получите. Однако большинство инвесторов так не поступает. Соответственно, покупать и продавать облигации им приходится по рыночным ценам. А вдруг цена облигации упадет как раз в тот момент, когда необходимо будет из нее выйти?

Вывод. Облигации – это просто?

Как видим, еврооблигации можно использовать для инвестирования, НО! Скорее, этот инструмент подойдет в качестве консервативной части портфеля инвестора, у которого капитал составляет не менее 2'000'000$ и который может себе позволить открыть счет у зарубежного брокера, тщательно выбрать надежные облигации, вложить в них 200'000$ и спокойно ждать прибыли от них.

Тем же, кто хочет польститься на «песни сладкоголосых сирен» в лице БКС и иже с ними, стоит помнить, что:

все брокеры получают комиссию за совершение сделок, поэтому им выгодно, чтобы инвестор покупал у них побольше и почаще;
можно потерять на укреплении курса долларах и уплате налогов в рублях;
«наши» еврооблигации не отличаются высокой надежностью, о чем говорят мировые рейтинговые агентства;
по евробондам солидный порог входа и не всегда высокая ликвидность;
есть большая вероятность не получить купонный доход;
по «нашим» евробондам есть вполне легальный риск потерять все вложенные деньги.
автор Елена Красавина.

smart-lab.ru

Московская Биржа | Рынки

Преимущества торговли Еврооблигациями на Московской Бирже:

  • Не требуется статус квалифицированного инвестора.
    Еврооблигациями могут торговать клиенты участника торгов, уведомленные о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.1
    Еврооблигациями также могут торговать и квалифицированные инвесторы.
  • нет ограничений на валютные расчеты для резидентов2

1 В соответствии с пунктом 21.8, ст. 51.1, Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 21.07.2014) "О рынке ценных бумаг"
2 Пункт 5, ст. 9, Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 21.07.2014) "О валютном регулировании и валютном контроле"

 

Уведомление о рисках, связанных с приобретением иностранных облигаций
 

  1. Технология торгов


    С 25.01.2016г. Торги еврооблигациями в Режиме основных торгов Т+ ("Стакан Т+2"), в Режиме основных торгов ("Стакан Т0) в зависимости от валюты номинала и валюты расчетов

    Валюта
    номинала
    Инструмент Торги
    с расчетами
    в USD
    Торги
    с расчетами
    в RUB
    Торги
    с расчетами
    в EUR
    USD Еврооблигации МинФина Режим основных торгов Т+
    (Стакан Т+2)
    Режим основных торгов
    (Стакан Т0)
    -
    Корп. Еврооблигации Режим основных торгов Т+
    (Стакан Т+2)
    - -
    Российские облигации с номиналом в ин. валюте Режим основных торгов Т+
    (Стакан Т+2)
    - -
    RUB Еврооблигации МинФина - Режим основных торгов
    (Стакан Т0)
    -
    Корп. Еврооблигации - Режим основных торгов
    (Стакан Т0)
    -
    EUR Еврооблигации МинФина - - Режим основных торгов
    (Стакан Т0)

    Режимы торгов по облигациям с номиналом в рублях или иностранной валюте

    Режимы торгов До 25.01.2016 С 25.01.2016
    Режим основных торгов ("стакан Т0"), RUR
    • борд EQOB (для расчетов в RUR)
    • код расчетов – Т0
    • сделки заключаются с ЦК
    +
    Предторговый период
    Торговый период
    Послеторговый период
    +
    Предторговый период
    Торговый период
    Послеторговый период
    Режим основных торгов ("стакан Т0"), EUR
    • борд EQEO (для расчетов в EUR)
    • код расчетов – Т0
    • сделки заключаются с ЦК
    +
    только
    торговый период
    +
    только
    торговый период
    Режим основных торгов ("стакан Т0"), USD
    • борд EQEU (для расчетов в USD)
    • код расчетов – Т0
    • сделки заключаются с ЦК
    +
    только
    торговый период
    -
    Режим основных торгов Т+ ("стакан Т+2")
    • борд TQOD (для расчетов в USD)
    • код расчетов – Y2
    • сделки заключаются с ЦК
    - +
    Аукцион открытия
    Торговый период
    Аукцион закрытия
    РПС
    • борд PSOB (для расчетов в RUR)
    • борд PSEU (для расчетов в USD)
    • борд PSEO (для расчетов в EUR)
    • коды расчетов - Т0, B0-B30, Z0
    • сделки заключаются без ЦК (кроме сделок с кодом расчетов Т0)
    + +
    РПС с ЦК
    • борд PTOD (для расчетов в USD)
    • коды расчетов – Y0-Y7
    • сделки заключаются с ЦК
    - +
    РЕПО с облигациями
    • борд RPEU (для расчетов в USD),
    • борд RPMO (для расчетов в RUR)
    • кодырасчетов - Rb, S0, S1, S2, Z0
    • сделки заключаются без ЦК
    + +
    РЕПО с ЦК
    • борды EQRP,EQWP, PSRP (для расчетов в RUR)
    • борды EQRD, EQWD, PSRD (для расчетов в USD)
    • борды EQRE, EQWE, PSRE (для расчетов в EUR)
    • коды расчетов – Y0/Y1, Y0/Y1W, Yn/Yn, T0/Yn
    • сделки заключаются с ЦК
    - +

    Доступны все коды расчетов и все виды отчетов (простой, специальный, срочный), предусмотренные для таких режимов торгов.

    Стандартный размер лота:

    • в Режиме основных торгов ("стакане Т0"), в Режиме основных торгов+ ("стакане Т+2") и Режиме переговорных сделок (РПС):
      стандартный размер лота для еврооблигации установлен с учетом размера деноминации данной облигации (см. таблицу ниже)
    • в Режиме торгов "РЕПО с облигациями (в ин. валюте)" / "РЕПО с облигациями", "РЕПО с ЦК":
      стандартный размер лота для еврооблигации равен одной ценной бумаге


    Перевод денежных средств между рынками

  2. Шаг цены

    Шаг цены в заявках по облигациям, номинированным в иностранной валюте1:

    Режимы торгов (кроме Режимов РЕПО). Шаг цены - 0,0001% от номинальной стоимости облигаций.

    Режимы торгов РЕПО. Шаг дисконта – 0,000001%.

    1 Пункт 1.17. Уведомления о дополнительных условиях проведения торгов по ценным бумагам на ПАО Московская Биржа

  3. Риск-параметры

    Еврооблигации:

    • не допущены к торгам с частичным обеспечением (риск-параметры и единый лимит по таким ценным бумагам для данного случая не рассчитываются),
    • не принимаются НКЦ в обеспечение по сделкам.

    Риск-параметры в соответствии с Указанием Банка России 3234-У

    Значения ставок рыночного риска для ценных бумаг, не входящих в Клиринговых лист, рассчитываются в соответствии с Методикой определения риск-параметров рынка ценных бумаг ПАО Московская Биржа. Клиринг по указанным ценным бумагам производится на условиях "с полным обеспечением".

    Значения1 минимального ограничительного уровня ставок рыночного риска отдельно рассчитаны НКЦ и могут быть использованы для определения размера начальной маржи для клиентов, отнесенных к категории клиентов с повышенным уровнем риска.

    1 В соответствии с Едиными требованиями к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов, установленные Указанием Банка России от 18.04.2014 N 3234-У.

  4. Доходность

    Расчет и трансляция доходности по еврооблигациям осуществляется с 11 июля 2016 года.

    Информация доступна на рабочем месте участника торгов в существующих полях таблицы финансовые инструменты "Доходность по последней" и "Доходность по оценке" и в шлюзах торговой системы.

    Порядок расчета доходности по Еврооблигациям представлен в файле: Методика расчета НКД и доходности пункт "Функция вычисления доходности к погашению для купонных облигаций"

    Доходность не рассчитывается для:

    • Еврооблигаций в Режиме основных торгов (Стакан Т0) с расчетами в рублях или евро.
    • Еврооблигаций Министерства Финансов – Россия 30 (код – XS0114288789) и Россия 26 (код – RU000A0JWHA4).
    • Еврооблигаций, не имеющих срока погашения (Perpetual bond).
    • Еврооблигаций, по которым есть информация только о ближайших купонных выплатах.

     

  5. Торги еврооблигациями в валюте, отличной от валюты номинала

    Сделки с государственными облигациями внешних облигационных займов Российской Федерации1:

    Для сделок РПС с кодами расчетов B0-B30, заключенных в российских рублях, объём сделки и НКД автоматически пересчитываются до начала торгов по курсу Банка России, установленного на дату исполнения.

    Для сделок РПС с кодами расчетов Т0, заключенных в российских рублях, объём сделки и НКД автоматически пересчитываются по курсу Банка России, установленного на дату заключения.

    1Пункт 1.17. Уведомления о дополнительных условиях проведения торгов по ценным бумагам в ЗАО "ФБ ММВБ"  

    Расчет НКД по сделкам с расчетами в валюте, отличной от валюты номинала

    Особенности расчета НКД в соответствии с письмами Министерства финансов Российской Федерации по определенным выпускам государственных облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации.

  6. Комиссионное вознаграждение

    Комиссионное вознаграждение удерживается1 со Счета для возмещения и комиссии Участника клиринга:

    • в день заключения сделки
    • в российских рублях
    • по курсу Банка России, установленному на дату совершения такой сделки

    1 Подраздел 1.11. Раздела 1 Правил проведения торгов на фондовом рынке ПАО Московская Биржа

    Счет для возмещения и комиссии указан в EQM20 "Отчет о торгово-клиринговых счетах", признак - "Да" в колонке "Счет для уплаты возмещения и комиссии".
    Если счетом для возмещения и комиссии является Расчетный код – комиссия удерживается в день заключения сделки, при этом если на Расчетном коде недостаточно денежных средств, НКЦ учитывает Задолженность по этому Расчетному коду.

    • Задолженность отражается в отчете EQM22 (Требование о погашении задолженности), рассылаемом участнику клиринга до 10:00 дня, следующего за днем возникновения задолженности.

    Если Счетом для возмещения и комиссии является счет 30411

    • Задолженность по Счету для возмещения и комиссии отражается в отчете EQM15, рассылаемом участнику клиринга ежедневно после 19:00.
  7. Отчет внебиржевых сделок

    Внебиржевые сделки, совершенные с корпоративные еврооблигациями из 3-го уровня списка (некотировальной части списка), отчитывать не нужно.
    Согласно Положению о предоставлении информации о заключении сделок1, внебиржевые сделки, заключенные от своего имени и за свой счет или от своего имени и за счет клиента, отчитываются на бирже только при выполнении следующих условий:

    • сделки заключены с ценной бумагой, включенной в котировальный список (это - 1-й или 2-й уровни списка),
    • исполнение обязательств по сделке предусматривает переход права собственности на ценные бумаги.

    1 Пункт 2 Положения о предоставлении информации о заключении сделок, утвержденного Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н

  8. Налогообложение
  9. Эмитентам. Листинг еврооблигаций на Московской Бирже по инициативе эмитента

 
Участники торгов, предоставляющие котировки по запросу:

  1. Информация о формировании списка


    В списке приведены участники, предоставляющие котировки по запросу по еврооблигациям, допущенным к торгам на Московской Бирже, и выразившие желание, чтобы информация о них была раскрыта в данном списке.

    Дополнительным условием для включение в данный список также является тот факт, что участник предоставляет доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте.

    Внимание:
    Данный список не является исчерпывающим, т.к. пополняется по желанию самих участников. Мы не исключаем факта наличия участников, имеющих возможность предоставить услугу торговли еврооблигациями на Московской Бирже, но отсутствующих в данном списке.

    Для добавления в данный список информации об участнике торгов необходимо на email: [email protected] направить письмо с просьбой разместить информацию об участнике, указав ФИО контактного лица участника, его номер телефона и email, а также приложив гиперссылку на страницу сайта участника с информацией о том, что данный участник предоставляет доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте. Дополнительной аккредитации или официального запроса от участника не требуется.

    Остались вопросы? Обращайтесь!

    Тел.: +7 (495) 363-32-32
    Email: [email protected]

 
Участники, предоставляющие доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте:

  1. Информация о формировании списка


    В списке приведены участники, предоставляющие доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте, и выразившие желание, чтобы информация о них была раскрыта в данном списке.

    Внимание:
    Данный список не является исчерпывающим, т.к. пополняется по желанию самих участников. Мы не исключаем факта наличия участников, имеющих возможность предоставить услугу торговли еврооблигациями на Московской Бирже, но отсутствующих в данном списке.

    Для добавления в данный список информации об участнике торгов необходимо на email: [email protected] направить письмо с просьбой разместить информацию об участнике, указав ФИО контактного лица участника, его номер телефона и email, а также приложив гиперссылку на страницу сайта участника с информацией о том, что данный участник предоставляет доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте. Дополнительной аккредитации или официального запроса от участника не требуется.

    Остались вопросы? Обращайтесь!

    Тел.: +7 (495) 363-32-32
    Email: [email protected]

  Участник торгов Контактное лицо Телефон Email
1. АО "ИК "Ай Ти Инвест" Игорь Дмитриев +7-495-933-32-34, доб. 2565 [email protected]
2. АО ИК "АК БАРС Финанс" Ягуткин Петр 8 800 200 53 02 доб. 136 [email protected]
3. ООО "АЛОР +" Боровова Моника 8 800 775 11 99 доб. 2207 [email protected]
4. ПАО "Бест Эффортс Банк" Федяев Виталий
Синельников Константин
+7 (495) 899-01-70 доб. 14081
+7 (495) 899-01-70 доб. 34204
[email protected]
[email protected]
5. ООО "Компания БКС" Владимир Гигуашвили
Тележкин Владимир
+7 (495) 380 23 25 доб. 15487
+7 (495) 380 23 25 доб. 15236
[email protected]
[email protected]
6. ООО "ИК ВЕЛЕС Капитал" Николаев Андрей +7 (495) 258-19-88, доб.548 [email protected]veles-capital.ru
7. Банк ВТБ (ПАО) Иван Чебесков 8 800 333-24-24 [email protected]
8. АО ГЛОБЭКСБАНК Четвериков Сергей +7-495-785-22-22, доб. 3532 [email protected]
9. ООО Концерн "ДЖЕНЕРАЛ-ИНВЕСТ" Анашкин Иван
Бояршинов Константин
+7 (495)727-00-77 [email protected]
[email protected]
10. ПАО Банк ЗЕНИТ Кадыров Акбар +7 (495) 933-07-32 [email protected]
11. КИТ Финанс (АО) Павел Гамоус +7 (812) 611 00 00 (доб. 44732)
+7 (495) 981 06 06 (доб. 44732)
[email protected]
[email protected]
12. АО "КОШЕЛЕВ-БАНК" Иванов Сергей
Гельфанд Алексей
8 (846) 933 00 00 [email protected]
[email protected]
13. АКБ "Ланта-Банк" (АО) Зоткин Андрей +7(495)9570000 доб. 77582 [email protected]
14. Банк Левобережный Амиров Максим 8 (383) 3-600-900 [email protected]
15. ПАО "БИНБАНК" Даниил Скопин 8 800 200 50 75, доб. 14503 [email protected]
16. ОАО ИФ "ОЛМА" Григорьев Николай 960 3129, доб. 1618 [email protected]
17. ПАО Банк "ФК Открытие" Александр Шарапов +7 (495) 411-70-49 [email protected]
18. АО "Открытие Брокер" Сенютин Николай 8 495 232 99 66
8 (800) 500 99 66
Доб.  11-6341
[email protected]
19. ЗАО ИК Питер Траст Михаил Алтынов +7-812 336-6586 [email protected]
20. ПАО "Промсвязьбанк" Туруло Виталий
Федосенко Игорь
+ 7 (495) 411-51-39
+ 7 (495) 705-97-69
[email protected]
[email protected]
21. ООО "РОНИН" Дураков Алексей +7 (495) 645-88-85, доб.130 [email protected]
22. ПАО РОСБАНК Цой Сергей +7 495 234-36-52 [email protected]
23. АКБ "РосЕвроБанк" (АО) Алексей Гришин
Евгений Волков
+7 (495) 777-1111 доб. 7004
+7 (495 )777-1111 доб. 7055
[email protected]
24. ОАО "Россельхозбанк" Кусмарцев Александр
Хондкарян Армен
+7 (495) 651-60-91, доб. 3939
+7 (495) 663-65-12, доб. 1679
[email protected]
[email protected]
26. ПАО "ИК РУСС-ИНВЕСТ" Алексей Кондрашов +7-495-363-93-80 (доб. 180) [email protected]
26. ЗАО "СБЦ" (Финансовое ателье GrottBjörn) Максим Чернега 8 800 250 44 20 (вн. 1105) [email protected]
27. Банк СОЮЗ (АО) Соколова Елена
Анохин Игорь
+7-495-228-00-08 [email protected]
[email protected]
28. АО "Сургутнефтегазбанк" Куклин Алексей +7 (3462) 39-84-52,
+7 (3462) 39-89-15
[email protected]
29. ПАО КБ "УБРиР" Яхонтова Ирина +7 (343) 311-86-00 [email protected]
30. ИК "УНИВЕР Капитал" Клюкин Артём +7 495 644-11-22, доб. 2272 [email protected]
31. ООО " УРАЛСИБ Кэпитал-Финансовые услуги" Свечников Денис +7 (495)925-59-00, доб. 2448 [email protected]
32. АО "ФИНАМ" Константин Рязанов +7 (495) 796 93 88 доб 2107 [email protected]
33. ООО "ИК "Фонтвьель" Маслюков Алексей
Ванин Андрей
+7 (495) 785-31-25 [email protected]
[email protected]
[email protected]
34. АО АКБ "ЦентроКредит" Парфенов Никита +7 (495) 956-86-26 [email protected]
35. ОАО ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Камышникова Анна +7-495-737-05-80, доб. 01662 [email protected]

* - первоначальная номинальная стоимость

C 14 октября 2014 года на Московской Бирже начались торги корпоративными еврооблигациями.

Корпоративные еврооблигации допущены к торгам на Бирже в списке 3-го уровня (некотировальная часть Списка).

Перечень корпоративных еврооблигаций, корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте, допущенных к торгам на Московской Бирже

Корпоративные еврооблигации, допущенные к торгам на Московской Бирже:

Еврооблигации Министерства финансов Российской Федерации, допущенные к торгам на Московской Бирже:

www.moex.com

Еврооблигации — Московская Биржа | Рынки

Ставки налогов по сделкам с еврооблигациями

Корпоративные еврооблигации (привязанные к долговым обязательствам российских организаций)
Таблица 1.

Инвесторы Доход
от реализации
Купонный
доход
Юридические лица резиденты (налог на прибыль) 20% 20%
Физические лица резиденты (НДФЛ) 13% / Не облагается (1) 13%
Юридические лица - нерезиденты Не облагается (2) Не облагается (3)
Физические лица - нерезиденты Не облагается (4) /
Облагается по ставке 30% (5)
Не облагается (4) /
Облагается по ставке 30% (5)

Еврооблигации Министерства финансов Российской Федерации
Таблица 2.

Инвесторы Доход
от реализации
Купонный
доход
Юридические лица резиденты (налог на прибыль) 20% 20%
Физические лица резиденты (НДФЛ) 13% / Не облагается (1) Не облагается (6)
Юридические лица - нерезиденты Не облагается (2) Не удерживается (7)
Физические лица - нерезиденты Не облагается (4) /
Облагается по ставке 30% (5)
Не облагается (6)

(1) Налог не удерживается в случае отнесения еврооблигаций к ценным бумагам, обращающимся на ОРЦБ согласно ст.280 НК РФ, владения ими более 3-х лет и выполнении других условий, указанных в ст.219.1 НК РФ (см. письмо Минфина РФ от 01.09.2016 № 03-04-06/51247).

(2) Согласно п. 2 ст. 309 НК РФ доходы нерезидента - юридического лица от продажи на территории Российской Федерации имущества и имущественных прав, не приводящие к образованию представительства в Российской Федерации, обложению налогом у источника выплаты не подлежат.

(3) Согласно письму ФНС России от 28.10.2016 № СД-4-3/20573, разъяснениям Минфина России (от 10.02.2015 № 03-08-13/5535, 04.08.2015 № 03-08-05/44947, 27.11.2015 № 03-08-05/69081, от 22.01.2016 № 03-08-05/2353, от 28.03.2016 № 03-08-05/17047, от 04.08.2016 № 03-08-13/45866, от 28.12.2016 № 03-08-05/78801, от 25.01.2017 № 03-08-05/3656 и др.), а также судебной практике, купонный доход по иностранным ценным бумагам не является доходом от источников из Российской Федерации и налогом у источника не облагается.

(4) Не удерживается в случае реализации нерезидентом еврооблигаций за рубежом и без участия российских посредников.

(5) Удерживается в случае реализации нерезидентом еврооблигаций в Российской Федерации с участием российских посредников (налоговых агентов). Так, согласно разъяснению Минфина России от 08.10.2010 № 03-04-08/2-211 доход от реализации еврооблигаций облагается налогом на доходы физических лиц, если доход получен от источников в Российской Федерации.

(6) В соответствии с п. 25 ст. 217 НК РФ проценты по государственным ценным бумагам Российской Федерации освобождаются от налогообложения.

(7) В соответствии с абзацем вторым пп. 7 п. 2 ст. 310 НК РФ исчисление и удержание суммы налога с доходов, выплачиваемых иностранным организациям, налоговым агентом не производится при выплате процентных доходов по государственным ценным бумагам Российской Федерации, государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации и муниципальным ценным бумагам.

 

  1. Особенности налогообложения для физических лиц

    При заключении сделок с еврооблигациями в иностранной валюте важным аспектом является курс Банка России, установленный для данной валюты к рублю. Именно доход, полученный от реализации еврооблигаций, пересчитанный в рублях по курсу Банка России, подлежит налогообложению (см. Рисунки с ситуациями 1-4).

    Особенно стоит обратить внимание на ситуации 3 и 4. В ситуации 3 в связи со снижением курса доллара, установленного Банком России, доход, полученный физическим лицом в рублях – отрицательный. НДФЛ взиматься не будет.

    С 01.01.2019г. освобождается доход в виде курсовой разницы от уплаты НДФЛ при продаже (погашении) еврооблигаций Министерства Финансов, номинированных в иностранной валюте.

    Справка по расчету дохода при продаже (погашении) еврооблигаций МинФина

    В ситуации 4 все наоборот. Несмотря на то, что доход, полученный физическим лицом в долларах, отрицательный, доход в рублях (в связи с выросшим официальным курсом Банка России) – положительный. Положительный доход в рублях от реализации еврооблигаций облагается НДФЛ.

  2. Особенности налогообложения для юридических лиц

    Изменение стоимости ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, в связи с изменением официального курса иностранной валюты к рублю, установленного Банком России (текущая переоценка ценных бумаг, находящихся на балансе до даты их реализации) не учитывается при определении налоговой базы по налогу на прибыль. При реализации ценной бумаги налоговая база формируется исходя из выручки в иностранной валюте, пересчитанной по курсу Банка России на дату реализации ценной бумаги, и расходов на приобретение, пересчитанных по курсу Банка России на дату принятия ценной бумаги к учету.

 

ВАЖНО!

Информация, размещенная в разделе "Налогообложение", не является разъяснением законодательства о налогах и сборах и не содержит правовых норм или общих правил, конкретизирующих нормативные предписания, и не является нормативным правовым актом. Направляемое сообщение представляет собой исключительно позицию Московской Биржи по вопросам применения законодательства РФ о налогах и сборах и не препятствует руководствоваться нормами законодательства о налогах и сборах в понимании, отличающемся от трактовки, изложенной на данной странице интернет ресурса Московской Биржи.

www.moex.com


Смотрите также